EROL OYTUN ERCAN
10 yıl vadeli ABD Hazine tahvili faizi Şubat ayı başından bu yana 50 baz puandan fazla artış kaydederek neredeyse salgın öncesi düzeylerde seyrediyor. Yabancı kurumlar ise Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) siyaset çerçevesini kolay tutarak faiz artırımı yoluyla bir sıkılaştırmaya gitmesinin alınabilecek en iyi tedbir olduğu kanaatinde.
Medley Küresel Advisors Gelişen Piyasalar Yöneticisi Nick Stadtmiller, TCMB’nin artan tahvil faizine karşı yapabileceği pek bir şey olmadığını belirterek, “Türkiye’deki faizler ile ABD faizler ortasındaki fark halihazırda çok yüksek. Yapılması gerekenden fazla 100-200 baz puanlık bir artış çok fark yaratmayacaktır. TCMB enflasyonu düşürmeye odaklanmalı” dedi.
Gelecek aylardaki 100-200 baz puanlık faiz artış beklentisini koruduğunu belirten Stadtmiller, “ABD Hazine tahvili faizindeki görünüm Türkiye için para siyaseti değerlendirmemi etkilemedi” dedi.
“400-500 baz puanlık bir artışından kaçınmak için 200 baz puanlık bir faiz artırımı gerekli”
ADM ISI Baş Ekonomisti ve Global Stratejisti Marc Ostwald ise TCMB’nin tahvil faizleri ve petrol fiyatlarındaki artışı beklemediğini söyledi.
“TCMB’nin Rusya’da Nabiullina’nın yaptığı üzere enflasyonu bitirene kadar pervasızca faiz artırmasına müsaade verilmeyebilir. Piyasalar da rezerv kırılganlığından ötürü Türkiye için daha yüksek risk primleri öngörüyor” diyen Ostwald sonraki aylarda 400-500 baz puanlık bir artışından kaçınmak için şu an yapılacak 200 baz puanlık bir faiz artırımının gerekli olduğunu belirtti.
“Dağınık müdahalelerden kaçınılmalı”
Societe Generale Gelişen Piyasalar Strateji Müdürü Phoenix Kalen, TCMB’nin Mart ayındaki toplantıda bir değişikliğe gitmesini beklemediklerini ve enflasyon verisi ya da ABD Hazine tahvili faizindeki artıştan sonra beklentilerini revize etmediklerini söyledi.
“TCMB için en değerli şey enflasyonu düşürmeyi ve kredibiliteyi artırmayı hedefleyen bir siyaset çerçevesi olmalı” diyen Kalen, para siyasetinin mümkün olabildiğince kolay tutulması ve dağınık düzenleyici müdahalelerden kaçınılması gerektiğini belirtiyor.
“Politika çerçevesi kolay ve tesirli tutulmalı”
Deutsche Bank Ortadoğu ve Doğu Avrupa Araştırma Müdürü Christian Wietoska ise yılın birinci yarısında 100 baz puanlık bir artış daha beklediklerini ve bunun büyük ihtimalle Nisan’dan fazla Mart ayında olacağını lisana getirdi.
Wietoska, tahvil faizlerindeki yükselişin siyaset çerçevesini nasıl etkileyebileceğiyle ilgili, “Politika çerçevesi kolay ve tesirli tutulmalı. Sıkılaşma faiz ile yapılmalı. Çerçevenin daha da karmaşık hale gelmesi uzun periyotlu yatırımları çekmeyi de zorlaştırır. Artan tahvil faizleri nedeniyle rezervlerin yine onarılması şimdilik yılın ikinci yarısına ertelendi” dedi.
Rabobank Gelişen Piyasalar Kur Stratejisti Piotr Matys de artan tahvil faizlerine karşı TCMB’nin gelecek toplantıda 100 baz puan faiz artırmasını beklediğini belirterek, “Eğer piyasalar önümüzdeki toplantıda bir artırım öngörüyorsa, TCMB’nin siyaset faizini artırmaması Türk Lirası’nın yükselen tahvil faizlerine karşı daha kırılgan hale gelmesine neden olabilir” dedi.
TL’de düşüş nasıl başladı?
Tahvil faizlerinin piyasaları rahatsız edecek derecede yükselmeye başladığı Şubat ayı başından bu yana, dolara karşı en çok bedel kaybeden gelişen ülke para ünitesi yüzde 4,97 düşüşle Meksika ve yüzde 4,95 düşüşle Türk Lirası oldu.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın mecburî karşılıkları artırma kararı da piyasalarda baş karışıklığı oluşturmuştu.
Yükselen ABD Hazine tahvili faizleri ve hükümet tarafından yapılan açıklamalarla, Türk Lirası 22-26 Şubat haftasında dolar karşısında 2018 Ağustos ayından sonraki en berbat haftalık performansını sergilemiş, Dolar/TL 6,97 düzeyinden 7,48’e yükselmişti.
TCMB Lideri Naci Ağbal 5 Mart’ta bankanın blog sayfasında yayımlanan yazısında fiyat istikrarı vurgusunu yinelemiş, “Güven, iktisat idaresinin temel kurumlarından biri olan merkez bankaları için de büyük değer taşır. Para siyasetine itimat duyulduğunda daha aktif olur, beklentileri iyileştirme gücü artar.” demişti.
Dolar/TL’de açıklamalar sonrasında biraz düşüş görülse de ABD Hazine tahvil faizinin yüzde 1,60’ın üzerine çıkmasıyla bu düşüş bir eğilime dönüşmedi.
JP Morgan faiz beklentisini revize etmişti
JP Morgan yayımladığı bir araştırma raporunda, yıl sonu enflasyon varsayımlarını revize ettiklerini belirterek Mart ayında 100 baz puanlık bir faiz artışı beklediklerini söylemişti.
Arka arda dördüncü ayda da enflasyonun beklentilerden fazla geldiğini belirten kurum, 2021 sonu için enflasyon beklentilerini yüzde 10,5’ten yüzde 11,2’ye revize ettiklerini belirtmişti.
Enflasyondaki üst taraflı eğilimin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın elinde olmayan faktörlerden ötürü oluştuğunu söyleyen JP Morgan, yeniden de enflasyondaki artışın devam etmesinin sıkıntı kazanılan kredibiliteye ziyan verebileceğini söz etti.
Bloomberg HT
