BNP Paribas SA, Deutsche Bank AG ve UBS Group AG üzere kurumların yüksek notlu finans dışı şirket tahvili satış varsayımlarına nazaran Avrupa’da özel dal tahvil ihraçlarında brüt hacim gelecek yıl yüzde 15 ile yüzde 25 ortasında bir düşüş yapacak. İtfa artışı da dikkate alındığında net ihraçlar daha da sert azalabilir.
JPMorgan Chase & Co. ve UniCredit SpA’nın her ikisi de 2014’ten bu yana en düşük düzeye gerilemesini bekliyor.
Yaz öncesinde koronavirüsün tetiklediği borçlanmanın akabinde nakit zengini şirketlerin kaldıraç azaltmaya odaklanmasından ötürü ihraçlar halihazırda azalmaya başladı. Ayrıyeten ekonomik telaşlar yatırımları ve satın alımları caydırarak tahvil satışlarını azaltabilir.
Bloomberg bilgilerine nazaran Avrupa’da özel bölüm tahvilleri bu yıl neredeyse yüzde 20 artarak 370 milyar euro oldu.
“Bazı şirketler likidite içinde yüzüyor.” diyen Commerzbank AG’mim kurumsal araştırma ünitesi yöneticisi Marco Stoeckle, ihraçlarda gelecek yıl bir düşüş olacağının altını çiziyor. Alman bankasının iddiasına nazaran piyasada yüzde 20’lik bir azalma olacak.
Yeni tahvil bulmakta zorlanan yatırımcılar için Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) alımları arzı daha da azaltabilir. Şirket tahvili alım programı kapsamında halihazırda 250 milyar euro civarında alım yapmış olan AMB, pandemi dayanak önlemlerini daha da genişletebilir.
Gelecek yıl yaşanacak arz daralmasına, BNP’ye nazaran güç ve tüketici şirketleri başta olmak üzere pandemiden en fazla etkilenen dallar öncülük edecek. Bu dallar bu yılki büyümede tesirli oldu. Örneğin güç şirketlerinin tahvil satışları iki katını aştı. BP Plc’nin satışları üç kat arttı.
İhraçlarda beklenen azalmaya rağmen bankalar genel olarak euro tahvil satışları açısından 2021’in en ağır geçen üçüncü yıl olacağını öngörüyor. Bunun tek istisnası tahvil satışlarında yüzde 5 artış bekleyen HSBC Holdings Plc.
Banka düşük euro borçlanma maliyetlerinden ötürü iyimser. Bunun ABD’li şirketlerin satışlarında bir sıçramayı tetikleyebileceğini düşünüyor. Bu türlü bir durumda dolar ve sterlin cinsi tahvil ihraçları azalırken, euro piyasası büyüyebilir.
Bloomberg HT
