Çin otoritelerinden şirketlerin borç ödemeleri konusunda yatırımcıların artık Pekin’e güvenmemeleri gerektiğini gösteren giderek daha güçlü sinyaller geliyor.
Pekin ülkedeki kamu irtibatlı şirketlerin 15 trilyon dolarlık tahvil piyasasında yaşanan temerrüt dalgasının sürmesine müsaade veriyor.
Daha geçen hafta yonga üreticisi Tsinghua Unigroup Co. 450 milyon dolarlık tahvil ödemesinde temerrüde düşerek 2 milyar dolarlık bir mütakebil temerrüdü tetiklemişti. Bu sayı Çin’in offshore tahvil piyasasında 2019’da temerrüde düştüğü toplam sayının üçte ikisi kadar.
Bu durum zayıf kamu iktisadi teşkilatları (KİT) için can sıkıcı olsa da yatırımcılar, kredi piyasası ve genel manada Çin için iyi bir gelişme. Riskin daha hakikat bir formda fiyatlanması tahvil alıcıları için görece şeffaf olmayan bir iktisatta daha fazla şeffaflık sağlıyor. Böylelikle Çin tahvillerine ilgi artışının önünü açarak daha fazla kaynak çekilmesine ve sonuçta sermaye piyasalarının hükümete bağlılığının azaltılmasına imkan verebilir.
Çin’de kamu bankaları onshore şirket tahvillerinin en büyük alıcısı pozisyonunda.
Londra’da BNP Paribas Asset Management gelişen piyasalar tahvil ünitesinin yöneticisi Jean-Charles Sambor, birinci kere orta vadede yüksek faizli gerçek bir iç piyasa görme imkanı yakaladıklarını belirterek, “Çin’de gerçek bir kredi risk sisteminin başlaması için 2021 yılı bir dönüm noktası olabilir.” dedi.
Tahvil piyasalarının aktifliğini artırmak Çinli siyaset yapıcıların önceliği haline geliyor. Lakin önlerinde şiddetli bir seyahat var. Çünkü Çin’de onshore kredi notlarının yüzde 96’sı yatırım yapılabilir düzeyde…
Bloomberg HT
