Geçen hafta Memleketler arası Para Fonu (IMF) ve Dünya Bankası’nın (DB) toplantılarına yatırımcıların ilgisi büyük oldu. JPMorgan ise yayınladığı bir not ile hem geçen hafta düzenledikleri kendi toplantılarında hem de bu kurumların toplantılarında yatırımcıların en çok ilgilendikleri ve kurumların vurguladıkları noktaları paylaştı.
Acil varlık alım programları artırılmalı
Borç veren resmi kuruluşlar koronavirüsten kaynaklı insani risklerin üstesinden gelmek için daha çok erken olduğunu ve para siyasetinin sonlarına dayanılmasına karşın daha fazla mali teşvik paketinin gerekli olduğunu belirtiyorlar.
Alışılmadık siyasetler yürürlükte kalmaya devam ederken, yatırımcılar negatif faizlerin siyaset aracı olarak kullanımından fazla acil varlık alım programlarının genişletilmesini bekliyor. ABD’de yatırımcıların yarısı tarafından 2021 yılında başvurulması en mümkün para siyaseti aracının nakdî genişleme olması bekleniyor.
Kasım’da Biden, 2021’de aşı gelir
Yatırımcılar ortasında, Demokratların Lider adayı Joe Biden’ın ABD Başkanlık seçimlerini kazanacağı konusunda büyük bir beklenti var. Bunun yanında aşının da 2021 yılının sonunda kullanıma sunulacağına dair beklentiler de gelecek yılın riskleri hakkında yapan bir görüşü destekliyor lakin beklentiler gerçekleşmediği takdirde yatırımcılar hayal kırıklığına da hazırlıklılar.
İştirakçilerin %49’u bir “Mavi Dalga” olmasını beklerken, %40’ı Biden’ın kazanacağını lakin Senato’nun bölüneceğini düşünüyor. Aşı hususundaysa iştirakçilerin %61’i aşının 2021 yılının sonunda kullanıma sunulacağını düşünüyor.
Önümüzdeki devri ülkeler ortasındaki asimetrik toparlanma şekillendirecek
İkinci çeyrekte yaşanan senkronize beklenmedik düşüş ve üçüncü çeyrekte yaşanan senkronize geri dönüş sonrasında global iktisat artık farklılaşmış toparlanma evrelerine hakikat ilerliyor. 2021 yılında piyasa aktörleri bir senkronizasyon devrinden sonra asimetrik ve farklı toparlanma senaryolarına hazırlıklı olmalılar.
Sırada nasıl bir büyüme modeli var bilinmiyor
Para siyasetleri ve acil durum sistemleri piyasalara istikrar sağlamada yardımcı oldu ancak büyümeyi geri getirmeyecekler. Gelişen piyasalar gelişmiş piyasalara oranla daha makus bir süreç ile karşı karşıyayken gelecekteki büyüme modelinin ne olacağı hala belirsizliğini koruyor.
Birçok gelişen piyasa için büyüme sayıları önümüzdeki beş yıl boyunca potansiyellerinin altında olacak ve GSYH-sermaye kriz öncesi düzeylere on yıl daha geri dönemeyecek.
Ülkeler ortasındaki eşitsizlik artmaya devam edecek
Gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomiler ortasındaki eşitsizlik artmaya devam edecek. IMF’ nazaran, fakir ülkeler daha da fakirleşecek ve yalnızca bu yıl 90 milyon insan yoksulluğa sürüklenecek. Kriz sonrasında iş gücü piyasasında onarılması vakit alacak büyük hasarlar oluşacak, yatırımlar belirsizlik nedeniyle duracak ve bilanço sorunları baş gösterecek.
Biden seçilse de Çin ile ticaret gerginliği sonlanmayacak
Biden idaresinin başa gelmesiyle ABD ve Çin ortasındaki gerginlik son bulmayacak. Konuşmacılara nazaran hali hazırda Çin eserlerine uygulanan gümrük vergileri ıslahatlarla daha büyük bir ilerleme kaydetmek için büyük ihtimalle kaldırılmayacak.
Yatırımcıların %42’si yaptırımların ve gümrük vergilerinin önümüzdeki iki sene içerisinde kaldırılması durumunda hayal kırıklığına uğrayacağını, %30’u bir değişiklik olmayacağını ve %27’si ise gümrük vergileri ve yaptırımların artırılmasıyla birlikte daha fazla gerginlik yaşanmasını bekliyorlar.
Acil varlık alım sistemleri kalıcı olmalı
Avrupa ve ABD ortasındaki ekonomik toparlanma yarışında, ikinci dalgayla birlikte süreksiz, acil yardım düzeneklerinin kalıcı olması gerekiyor. JPMorgan’ın gerçekleştirdiği müşteri anketinde, iştirakçilerin %60’ı Salgın Acil Varlık Alım Programının (PEPP) genişletilerek Avrupa Merkez Bankasının yeni siyaset enstrümanı olmasını bekliyor.
Gelişen piyasa tahvilleri pandemi ortamında daha cazip
2020 yılında karar süren makro göstergeler ve piyasa görünümü ortasındaki kopuk bağlantı, pay senetlerinin sabit getirili menkul değerlere göre tercih edilmesi ve gelişen piyasa sabit getirililerine olan ilgilinin artmasıyla, 2021 yılında da devam edecek.
Gelişen piyasa sabit getirilileri bu türlü bir ortamda nispi olarak cazipler, bilhassa de %3.5 getiriye sahip olan Çin hükümeti tahvilleri.
JPMorgan’ın müşteri anketine göreyse iştirakçilerin %29’u hala gelişen piyasa varlıklarını tercih ederken, %28’i ise gelişen ülke varlıklarını tercih ediyor. ABD hazine tahvilleri ise iştirakçilerin %51’inin karşılığıyla en makus getiri beklenen varlık oldu.
Bloomberg HT
