Global piyasalar üzerindeki finansal baskı, yüzde 0’dan daha aşağıda faiz ödeyen tahvil ölçüsünün global bazda yaklaşık bir yıl sonra 16 trilyon doların üzerine çıkması ile birlikte artıyor.
Bu fiyat geçen yıl görülen tüm vakitlerin en yüksek düzeyinin 1 trilyon altında, fakat Bloomberg Barclays Endeksi’ne nazaran, dünyanın en büyük yatırım yapılabilir kredi notuna sahip piyasalarının birçok, negatif getiri uçurumunun kıyısına gelmiş durumda. Örneğin ABD’nin 2 yıl vadeli Hazine tahvillerinin faizi yüzde 0.1 yakınlarında seyrederken, İngiltere’nin 10 yıl vadeli tahvillerinin getirisi de bu düzey yakınlarında dolaşıyor.
Bu trend, global merkez bankalarının koronavirüs krizine reaksiyon olarak faiz indirimlerine gitmesi ve varlık alımlarını artırması ve bunun da agresif bir faiz avı dalgası getirmesi ile birlikte geldi. Yatırımcılar, getiri bulmak için daha büyük riskler alıyor ve şayet bedel kazanmazsa para kaybedebileceği negatif faizli tahviller yerine kredibilitesi daha düşük tahvillere yöneliyorlar.
Toronto-Dominion Bank global strateji müdürü Richard Kelly, “Piyasalar, merkez bankasının faizlerin bir müddet daha bulunduğu yerde kalacağı yolundaki iletisini geri itmiyor,” dedi ve “Sıfır düzeyinde ya da bunun altındaki siyaset faizi ve mali genişlemenin devir primini aşağı çekmesi yıllarca norm olacak” değerlendirmesinde bulundu.
Negatif faize sahip tahviller, yatırım yapılabilir nota sahip tahvil toplamının neredeyse dörtte birini oluşturuyor ve örneğin Almanya’da getiri eğrisinin tümü sıfır düzeyinin altında.
Toronto-Dominion’dan Kelly, “Fed ve İngiltere Merkez Bankası’nın, şimdilerde sıfır düzeyi yakınlarında bulunan gösterge faizi yüzde 0’ın altına çekmek için daha fazla makus haher beklemesi gerekebilir. Bu da negatif faizli tahvil stokunu daha da artırabilir” biçiminde görüş bildirdi.
Bloomberg HT